Cómo calcular la tasa de rendimiento contable

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Por Michael Taillard

La tasa de rendimiento más simple de calcular es la tasa de rendimiento contable (ARR). Este es un cálculo muy fundamental para determinar cuánto valor genera una inversión para la corporación y sus dueños, los accionistas. Sólo requiere dos datos: el importe de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) generados por el proyecto y el coste de la inversión.

Una vez que sabes esas dos cosas, el cálculo es así:

La tasa de rentabilidad contable se calcula dividiendo el importe del EBIT generado por el proyecto entre la inversión neta del proyecto. Este cálculo le indica la proporción de ganancias netas antes de impuestos que está generando para el costo de inversión.

Este cálculo se realiza generalmente sobre una base anual. Note que debido a que esta ecuación no toma en consideración las variables de múltiples períodos, usted tiene que calcularla de nuevo para cada período (usualmente un año). Por lo tanto, en el año 1, usted podría calcular una tasa de rendimiento de -3 por ciento.

Eso suena mal, pero si se trata de la inversión en el desarrollo de una nueva línea de productos, hay que tener en cuenta que las ventas suelen ser lentas durante el primer año. Para el año 3, usted puede esperar una tasa de retorno del 2 por ciento, y así sucesivamente.

Usted puede estar preguntando cómo determinar la cantidad de EBIT a atribuir a un proyecto dado! La respuesta no es tan mala. Básicamente, usted sólo tiene que seguir los pasos para desarrollar un estado de resultados, pero sólo para el nuevo proyecto. Averigüe cuántas ventas está generando esta nueva línea o producto, y luego reste los costos de operación del proyecto. Eso es simple, ¿verdad?

Cuando su inversión de capital es sólo un solo paso en el proceso de producción, determinar cuánto valor se está añadiendo en ese paso requiere un poco más de trabajo. Básicamente, debe desglosar todo el proceso de producción en sus pasos de contribución individuales. El proceso de producción total es el 100 por ciento del producto final.

Hay un par de maneras de determinar qué porcentaje del proceso de fabricación constituye un único paso. Una forma es utilizar simplemente una proporción del coste total de producción. Claro, este método es fácil, pero hay una manera mejor:

Usted puede hacer algo llamado precios de transferencia, que estima el valor de mercado de cada paso en el proceso haciendo una investigación para averiguar cuánto costaría contratar a otra compañía para hacer ese paso. Este método le ayuda de dos maneras:

  • Le ayuda a hacer su presupuesto de capital determinando la cantidad de valor añadido para ese paso y la cantidad de EBIT que puede atribuir a ese paso, para asegurarse de que la inversión realmente generará un retorno positivo de la inversión.
  • Determina el valor justo de mercado de realizar ese paso para ver si su empresa está siendo financieramente eficiente. Si alguna otra compañía puede realizar ese paso mejor o más barato, probablemente debería subcontratar ese paso a la otra compañía.

Si conoce la vida útil del proyecto o de la máquina, puede pronosticar la tasa de rentabilidad que experimenta cada año. Si tiene éxito o no en este pronóstico dependerá enteramente de cuán cerca de sus pronósticos coincidan con la tasa real de rendimiento, por supuesto, pero aún así puede hacer estos pronósticos.

La tasa total de rendimiento de la inversión es el EBIT total generado por esa inversión dividido por el coste de la inversión. Los ingresos utilizados para calcular el EBIT incluyen todos los ingresos que la inversión genera a lo largo de toda su vida útil, más los ingresos finales generados por su valor de recuperación o desguace. El ingreso final generado por cualquier proyecto es la chatarra o el valor de recuperación.

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