Cómo calcular los valores actuales netos

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Por Michael Taillard

Uno de los cálculos básicos utilizados en la presupuestación de capital es el valor actual neto (VAN). El valor actual neto se calcula utilizando la siguiente ecuación, que dice que se suman todos los valores actuales de todas las entradas de efectivo futuras y luego se resta la suma del valor actual de todas las salidas de efectivo futuras:

En otras palabras, se toma el valor actual de todos los flujos de caja futuros, tanto positivos como negativos, y luego se suma y se resta según corresponda. Si la ecuación parece más complicada que la descripción, es sólo por la forma en que se construyen las ecuaciones. El gran símbolo de aspecto “E” se llama sigma, y simplemente significa sumar cosas, en este caso, el valor actual de los flujos de caja futuros.

En el caso de las inversiones de capital, los flujos de caja se presentan en forma de ingresos y costes. Bueno, eso es cierto con todos los flujos de efectivo, pero estos son un poco diferentes porque son ingresos y costos operativos, en lugar de financiar flujos de efectivo, invertir flujos de efectivo, o incluso “otros” tipos de flujos de efectivo.

En otras palabras, influyen directamente en las operaciones primarias de la empresa. Así, los flujos de caja positivos proceden de la venta de bienes y servicios, así como de la tasa de rentabilidad generada por la reinversión de los flujos de caja positivos.

Si la inversión forma parte de un proceso mayor, se atribuyen sólo aquellos ingresos que componen una proporción igual del valor total que esta inversión en particular aportó al producto final. Los costos de cada valor presente incluyen los costos de financiamiento, los costos de mantenimiento y operación, y los intereses pagados por el financiamiento de la inversión. Por supuesto, se supone que todos los flujos de efectivo se descontarán a la tasa de inflación prevista.

Calcular el valor real a lo largo del tiempo

Lo que hace que el valor real sea especial para la presupuestación de capital no es proyectar el valor total de una inversión de capital potencial, sino que se puede seguir calculando el valor real a lo largo del tiempo. A lo largo de la vida de un proyecto, el VAN del proyecto disminuye con el tiempo. Tiene menos vida útil y menos flujos de caja no realizados porque ya ha generado ingresos en el pasado.

La realización de estos cálculos permite hacer varias cosas con respecto a la gestión del valor de terminación:

  • Permite determinar el valor de una inversión a lo largo de su vida útil. Esto es ideal para evaluar el valor corporativo y el potencial operativo futuro.
  • Le permite estimar el valor de mercado de una inversión en cualquier punto dado para su uso como garantía o para determinar su valor de liquidación. Sí, ese es un escenario sombrío, pero es realmente el tipo de cosas de las que usted debe estar al tanto.
  • Proporciona información vital sobre la reinversión de los flujos de caja netos hasta ese momento.

Gestionar el valor del proyecto

Cuando se toma el valor real de un proyecto en el tiempo t (que es cualquier año durante el proyecto), se pueden añadir los rendimientos reales generados hasta ese momento y gestionar más de cerca el valor del proyecto.

Los pronósticos son siempre estimados, algunos más precisos que otros, así que cuando el período para un pronóstico ha pasado o está en proceso de pasar, usted quiere verificar y ver qué tan cerca estaba del pronóstico. Entonces la corporación puede ajustar sus perspectivas financieras en consecuencia. Los flujos de caja netos generados hasta ahora se denominan valor ganado. El valor de terminación se calcula así:

Todo lo que esta ecuación realmente dice es que se toman todos los valores actuales (PV) que se han completado y se suman. Esa gran cosa que parece una especie de “E” borracha se llama sigma (una sigma mayúscula, que no debe confundirse con una sigma minúscula, que describo más adelante en el libro). Significa que sumas las cosas. El”inicio” en la parte inferior significa que usted comienza con el inicio del proyecto. El “actual” en la parte superior significa que usted termina con el período actual, sin ir más allá. Por lo tanto, se suman los flujos de caja desde el principio hasta “ahora” (siempre que sea “ahora”), y ese es su valor ganado. Sin embargo, no es necesariamente lo que usted puede esperar.

Tal vez usted está generando tasas de rendimiento más altas de lo que esperaba de sus cálculos MIRR; en este caso, su valor ganado es más alto que su valor planificado en algún momento en el tiempo. Si su valor ganado es inferior al previsto, está generando rendimientos inferiores a los previstos. En cualquier caso, probablemente sea una buena idea averiguar cuál es el porcentaje de diferencia y por qué ocurrió. Incluso si está obteniendo rendimientos más altos de lo previsto, querrá saber por qué para poder intentar repetir el rendimiento. Confía en mí en esto.

Básicamente, el seguimiento del VAN de un proyecto determinado le permite gestionar el proyecto de forma más eficaz, gestionar las finanzas y los recursos de forma más eficiente y planificar mejor el futuro. Estas tareas forman los fundamentos de la gestión de proyectos, que discuto brevemente al final de este capítulo.

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